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\"Foto:<\/a>
Foto: http:\/\/www.flickr.com\/photos\/georgebabbitt\/ CC BY-NC-SA 2.0<\/figcaption><\/figure>\n

Pekings scharfe Kreditverknappung vergr\u00f6\u00dfert die Panik auf den globalen Finanzm\u00e4rkten<\/strong><\/p>\n

Von Vincent Kolo, chinaworker.info<\/a> (China-Homepage des CWI, dem \u201eKomitee f\u00fcr eine Arbeiterinternationale<\/a>\u201c, dessen Sektion in Deutschland die SAV ist)<\/em><\/p>\n

In den vergangenen Tagen sind die weltweiten Finanzm\u00e4rkte erneut schwer ersch\u00fcttert worden. Zuerst war da die Ank\u00fcndigung der US-Notenbank \u201eFed\u201c, die letzten Mittwoch (19. Juni) in Aussicht gestellt hat, sie k\u00f6nne zum Jahresende hin ihre Politik der g\u00fcnstigen Kredite, die sogenannte \u201equantitative Lockerung\u201c, beenden. Und dann, einen Tag sp\u00e4ter, waren die Finanzm\u00e4rkte wie benommen, weil die Liquidit\u00e4tskrise das staatliche chinesische Bankensystem ergriff und die Gro\u00dfbanken es praktisch ablehnten, sich gegenseitig Geld zu leihen. Diese \u201eKreditklemme\u201c ist Ausdruck der st\u00e4rker werdenden Sorgen um den nicht mehr haltbaren Anstieg der Schulden, die sich in allen Bereichen der chinesischen Volkswirtschaft auft\u00fcrmen, und die zunehmende Abh\u00e4ngigkeit vom undurchsichtigen und deregulierten Schatten-Bankensektor.<\/p>\n

Die US-amerikanische Zeitung \u201eThe Washington Post\u201c sah \u201eeine schlimme Parallele zu den Anf\u00e4ngen des US-amerikanischen Finanzkollapses\u201c, weil die Geldm\u00e4rkte in China einfroren und die Zinsen f\u00fcr \u00dcbernachtkredite zwischen den Banken auf Rekordniveaus schossen. \u201eBis vor wenigen Tagen war die Vorstellung, dass China unmittelbar einer Finanzkrise zum Opfer fallen k\u00f6nnte, eine Annahme, die nur die mutigsten Pessimisten wagten\u201c, so der Kommentar von Simon Rabinovitch, Korrespondent der \u201eFinancial Times\u201c in Shanghai (21. Juni 2013). \u201eAber als die Geldmarkt-Zinsen f\u00fcr kurzfristige Kredite am Donnerstag auf 28 Prozent emporschossen, schienen Krisenvorhersagen pl\u00f6tzlich nicht mehr so abwegig\u201c, f\u00fcgte er hinzu.<\/p>\n

Die Kosten f\u00fcr das Kreditgesch\u00e4ft zwischen den Banken sanken zwar nach dem Eingreifen der Zentralbank wieder etwas gegen\u00fcber ihrem H\u00f6chststand, doch verharrten am Montag, dem 24. Juni, weiterhin auf einem Niveau, das Kreditvergabe praktisch ausschlie\u00dft. Das hat an den weltweiten B\u00f6rsen zu erneuten gepfefferten Einbu\u00dfen gef\u00fchrt. Der B\u00f6rsenindex von Shanghai b\u00fc\u00dfte am 24. Juni um 5,3 Prozentpunkte ein, wodurch sich der Markteinbruch \u00fcber die letzten vier Wochen nun auf beinahe 20 Prozent beziffern l\u00e4sst. Auch andere B\u00f6rsen verzeichneten umfassende Einbr\u00fcche. In den letzten f\u00fcnf Jahren war Chinas Wirtschaft der wichtigste Motor f\u00fcr globales Wachstum. Die Weltmarktpreise f\u00fcr Energie und Rohstoffe waren daher hoch und es gab ein Gegengewicht zur Rezession in den \u00e4lteren Industriel\u00e4ndern.<\/p>\n

Herabstufung der BIP-Prognosen<\/h4>\n

Seit Einsetzen der globalen Finanzkrise vor f\u00fcnf Jahren ist der Kapitalismus im Weltma\u00dfstab von einer beispiellosen Flut billiger Kredite abh\u00e4ngig geworden, die f\u00fcr das Profitsystem mittlerweile eine \u201elebenserhaltende Ma\u00dfnahme\u201c darstellen. Die Aussicht, dass die Zentralbanken jetzt diese Anreize im Geldgesch\u00e4ft abw\u00fcrgen, hat die Finanzm\u00e4rkte wiederum in Panik versetzt. Der j\u00fcngste Aufruhr im chinesischen Finanzsektor folgte auf wochenlange d\u00fcstere Wirtschaftsdaten, die f\u00fcr die zweitgr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt einen beschleunigten \u00f6konomischen Abk\u00fchlungsprozess best\u00e4tigten. Alle wichtigen Konjunkturbeobachter, darunter gerade erst der IWF, haben ihre Prognosen f\u00fcr Chinas Bruttoinlandsprodukt (BIP) herabgestuft. Bei der letztj\u00e4hrigen Zunahme des chinesischen BIP um 7,8 Prozent hatte es sich bereits um das geringste Wachstum seit 13 Jahren gehandelt. Doch die Zahlen f\u00fcr das erste Halbjahr 2013, die Ende der Woche ver\u00f6ffentlicht werden sollen, werden wahrscheinlich auf eine weitere Abschw\u00e4chung hindeuten. Viele AnalystInnen zweifeln jetzt daran, dass China 2013 das von der Regierung ausgegebene Ziel von 7,5 Prozent BIP-Wachstum f\u00fcr 2013 erreichen wird. Die Unbest\u00e4ndigkeit im Bankensektor f\u00fchrt nur dazu, dass die Unsicherheiten noch viel gr\u00f6\u00dfer werden. Damit w\u00e4ren f\u00fcr die gesamte, globale, kapitalistische Wirtschaft schlimme Folgen verbunden.<\/p>\n

Verschiedene Faktoren erkl\u00e4ren die Liquidit\u00e4tskrise, die die Zinsen f\u00fcr Kredite zwischen den Banken in die H\u00f6he schnellen lie\u00df. Die Banken in China tun alles daf\u00fcr, ihre Bilanzen zu sch\u00f6nen, um am Quartalsende gut dazustehen. Hinzu kommt, dass Ende Juni sogenannte \u201ewealth management products\u201c (Finanzprodukte im Bereich der Verm\u00f6gensverwaltung; Anm. d. \u00dcbers.) im Wert von rund 1,5 Billionen chinesischen Yuan f\u00e4llig werden. Diese komplexen und in vielerlei Hinsicht den \u201eSubprime\u201c-Finanzprodukten \u00e4hnelnden Werte haben sich in den letzten Jahren stark vermehrt, weil die Banken neue Wege entwickelt haben, um den Kreditbeschr\u00e4nkungen der Regierung aus dem Weg gehen zu k\u00f6nnen. Das ist auch der Grund daf\u00fcr, weshalb die Zentralbank es in diesem Fall abgelehnt hat, den Bankh\u00e4usern durch Zurverf\u00fcgungstellung zus\u00e4tzlicher liquider Mittel zu Hilfe zu kommen.<\/p>\n

Diese Situation wurde allem Anschein nach von der Regierung und der Zentralbank PBOC eingef\u00e4delt. Die BBC bezeichnete dieses Vorgehen schon als \u201eeine Art staatlich gef\u00f6rderte Kreditklemme\u201c. Die Frage lautet: Warum hat man zu solch drastischen Ma\u00dfnahmen gegriffen? \u201eF\u00fchrende chinesische Politiker scheinen ein Desaster verhindern zu wollen, indem sie die Blase im Grunde zum Platzen bringen. Eine Form von kontrolliertem Mini-Kollaps soll helfen, den gro\u00dfen Knall zu verhindern\u201c, hielt Max Fischer in der \u201eWashington Post\u201c (20. Juni 2013) fest. Insbesondere die Regierung hat in letzter Zeit verschiedene Ma\u00dfnahmen ergriffen, um der Ausbreitung der \u201ewealth management products\u201c einen Riegel vorzuschieben. Diese sind ein wesentlicher Bestandteil des Schatten-Finanzsystems und belaufen sich Sch\u00e4tzungen zufolge auf insgesamt 13 Billionen Yuan (~ 2,1 Billionen US-Dollar).<\/p>\n

Sollte dem wirklich so sein, dann hat sich die PBOC f\u00fcr eine h\u00f6chst riskante Strategie entschieden. Auch wenn man die Situation nicht eins zu eins mit dem Fall \u201eLehman Brothers\u201c aus dem Jahre 2008 vergleichen kann, der eine weltweite Kreditklemme und einen Finanz-Crash ausl\u00f6ste, so ging die Entwicklung doch auch auf das Handeln von PolitkerInnen und ZentralbankerInnen zur\u00fcck, die in dem Fall eine Bankenrettung abgelehnt hatten und damit versuchten, den Finanzm\u00e4rkten Disziplin beizubringen. Craig Stephen vom \u201eWall Street Journal\u201c kommentierte hinsichtlich der Haltung Pekings: \u201eDies sieht allermindestens nach einer waghalsigen Methode aus, mit der die M\u00e4rkte zur Disziplin erzogen werden sollen: Damit riskiert man, dass eine Zahlungsunf\u00e4higkeit oder ein Ger\u00fccht zu ungewollten, viel weitgehenderen systematischen Problemen f\u00fchren\u201c. Das britische Wirtschaftsmagazin \u201eThe Economist\u201c beschrieb das Ganze als \u201eschrecklich unbeholfene Art, die Ausdehnung der Kredite in den Griff bekommen zu wollen\u201c.<\/p>\n

Die Vorstellung, wonach Chinas selbsternannte \u201ekommunistische\u201c Herrscher von der \u201eKommunistische Partei Chinas\u201c (KPC) alles unter Kontrolle h\u00e4tten, hat sich als Trugschluss erwiesen. Denn wie Rabinovitch von der \u201eFinancial Times\u201c ebenfalls feststellt: \u201eEine dritte Schlussfolgerung aus dem ganzen Spektakel der letzten Woche lautet, dass Peking weit davon entfernt ist, allm\u00e4chtig zu sein, wenn es ums Management der chinesischen Volkswirtschaft geht\u201c.<\/p>\n

In den vergangenen zehn Tagen ist es h\u00e4ufiger vorgekommen, dass die chinesischen staatlichen Medien von Ger\u00fcchten \u00fcber die Pleite einer mittelgro\u00dfen Bank und eine Reihe von Zahlungsausf\u00e4llen lokaler Regierungsstellen berichteten, die mit Investitionsprojekten f\u00fcr \u201eGeisterst\u00e4dte\u201c in den Provinzen in Verbindung stehen w\u00fcrden, unter anderem in Shandong und der Inneren Mongolei. Die Intensit\u00e4t dieser Ger\u00fcchtek\u00fcche zwang die \u201eBank of China\u201c, eine der vier Gro\u00dfbanken des Landes, zu dementieren, dass sie eine ihrer Kredite nicht mehr bedienen k\u00f6nne. Noch beunruhigender ist ein \u201eBloomberg News Bericht\u201c vom 20. Juni, in dem davon die Rede ist, die Zentralbank habe mit 8,2 Milliarden US-Dollar eingegriffen, um der \u201eIndustrial and Commercial Bank of China\u201c (ICBC) \u201eEntlastung\u201c zu verschaffen. Bei ihr handelt es sich um die gr\u00f6\u00dfte Bank der Welt.<\/p>\n

W\u00e4hrend sich die undurchsichtige Natur des chinesischen Bankensystems hervorragend eignet, um Ger\u00fcchten Nahrung zu geben, und man wahrscheinlich nie ein klares Gesamtbild von der Bankenlandschaft bekommen wird, sieht es danach aus, dass die zentralen Stellen mit den nominell unter ihrer Kontrolle stehenden Banken ein gewagtes Spiel spielen. Sie drehten in der letzten Woche als Warnung den Geldhahn zu, damit die \u00fcberbordende Ausweitung der Kreditvergabe gedrosselt und der zunehmende R\u00fcckgriff der Bankh\u00e4user auf das Schatten-Bankensystem ged\u00e4mpft werden.<\/p>\n

Schuldenkrise<\/h4>\n

Was auch immer unmittelbar dabei herauskommen wird: Das Drama der letzten Tage ist eine eindeutige Warnung, dass in China mittlerweile massive und nicht mehr tragbare Ungleichgewichte im Finanzsektor entstanden sind.<\/p>\n

\u201eIch glaube, was die Leute nicht wirklich begreifen, ist, dass das Ausma\u00df des Ganzen nicht mehr nur eine Liquidit\u00e4tskrise sondern eine Schuldenkrise beschreibt. Es geht also nicht um etwas, das verschwinden kann\u201c, argumentiert die Pekinger Wirtschaftswissenschaftlerin Anne Stevenson-Yang. \u201eSie sind nun in einer Situation, in der sie die komplette Wirtschaft nur noch auf Schulden basiert am Laufen halten.\u201c<\/p>\n

Auch wenn China aufgrund des hohen Grads an Staatseigentum im Bankensystem und der Wirtschaft besondere Mittel der Intervention zur Verf\u00fcgung hat und dar\u00fcber hinaus eine Diktatur, die die Staatsgesch\u00e4fte f\u00fchrt, erlaubt dies ihnen dennoch nicht, die wirtschaftliche \u201eSchwerkraft\u201c au\u00dfer Kraft zu setzen. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis es auch in China zu einer Finanzkrise kommt. Der Grund daf\u00fcr sind die massiven Schuldenst\u00e4nde, vor allem seit dem monstr\u00f6sen Konjunkturpaket des Regimes von 2008 im Umfang von vier Billionen Yuan (~ 650 Milliarden US-Dollar). Diese an sich schon enorme Gesamtsumme war nur die Spitze des Eisbergs gemessen an der sich anschlie\u00dfenden Ausweitung der Kreditvergabe, die laut dem j\u00fcngsten Bericht der Ratingagentur \u201eFitch\u201c \u201ebeispiellos in der modernen Weltgeschichte\u201c ist.<\/p>\n

Der \u201eFitch\u201c-Report stellt fest, dass sich Ende 2012 die offenen Kredite der chinesischen Banken und der Schatten-Finanzinstitutionen auf 200 Prozent des BIP beliefen. 2008 betrug dieser Wert noch rund 125 Prozent. Das staatliche \u201eChina Securities Journal\u201c hat eine noch h\u00f6here Zahl ver\u00f6ffentlicht. Demnach betr\u00e4gt die Gesamtsumme aller im Finanzsystem laufender Kredite 221 Prozent des BIP. In absoluten Zahlen ausgedr\u00fcckt stieg die Kreditsumme von neun Billionen US-Dollar im Jahr 2008 auf 23 Billionen US-Dollar im vergangenen Jahr. \u201eSie haben das gesamte US-amerikanische Gesch\u00e4ftsbankensystem innerhalb von f\u00fcnf Jahren reproduziert\u201c, so Charlene Chu, die \u201eFitch\u201c-Bereichsleiterin f\u00fcr Peking.<\/p>\n

Die Zentralgewalten haben die Kontrolle \u00fcber diese Kreditausweitung verloren, und die bisherigen Versuche der Regierung, auf die Bremse zu treten, haben sich als unbrauchbar erwiesen. Allein im ersten Quartal 2013 wurden in China 7,5 Billionen Yuan (~ 1,2 Billionen US-Dollar) f\u00fcr neue Kredite in Umlauf gebracht. Wie Tom Holland in der \u201eSouth China Morning Post\u201c (25. Juni 2013) darlegt: \u201eDas ist mehr neuer Kredit als die Summe, die im ganzen Jahr 2007, dem H\u00f6hepunkt des immensen Olympia-Investitions-Booms, gesch\u00f6pft wurde\u201c.<\/p>\n

Unterdessen sind umfassende neue Kredit-Spritzen n\u00f6tig geworden, um sicherzustellen, dass alte Kredite nicht abgeschrieben werden m\u00fcssen, was eine Welle von Firmenpleiten und Zahlungsunf\u00e4higkeiten unter Chinas hoch verschuldeten Kommunalregierungen ausgel\u00f6st h\u00e4tte. Einer Studie der franz\u00f6sischen Gesch\u00e4ftsbank \u201eSoci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale\u201c zufolge liegen die Zinsforderungen an die chinesischen Unternehmen bei zusammengenommen einer Billion US-Dollar allein in diesem Jahr. Das ist mehr als jede andere Volkswirtschaft der Welt vorzuweisen hat.<\/p>\n

Da die massiven \u00dcberkapazit\u00e4ten in der Industrie die Profite beschneiden, ist ein Gutteil dieser neuen Kredite in Spekulationsgesch\u00e4fte geflossen: Immobilien, Rohstoffe oder neue Formen der Schattenfinanzwirtschaft. Das hat zu einer Blase in der Finanzwirtschaft gef\u00fchrt. Bei Chinas Immobilienmarkt handelt es sich um die gr\u00f6\u00dfte Immobilienblase der Geschichte. Die Folge davon ist, dass riesige H\u00e4userzeilen mit bezugsfertigen Wohnungen einfach leer stehen, und ganze \u201eGeisterst\u00e4dte\u201c die Landschaft verschandeln.<\/p>\n

Ausdehnung des Schatten-Bankensystems<\/h4>\n

Zwischen 2010 und 2012 verdoppelte sich der Umfang des Schatten-Bankensystems und umfasste nach Angaben des US-amerikanischen Bankhauses \u201eJP Morgan Chase\u201c 36 Billionen Yuan. Das entspricht 69 Prozent des BIP. Die Schatten-Finanzwirtschaft besteht in erster Linie aus Krediten, die nicht in den Bilanzen erscheinen, und Investmentprodukten, die von staatlichen Banken erdacht wurden, um den Kontrollen der Regierung entgehen zu k\u00f6nnen und ausgefallene Kredite zu verstecken. Charlene Chu von der Ratingagentur \u201eFitch\u201c sch\u00e4tzt, dass rund drei Viertel der im Schatten-Bankensystem vorgenommenen Transaktionen direkt oder indirekt mit den offiziellen Gesch\u00e4ftsbanken in Verbindung stehen. \u00dcber kurz oder lang, so meint sie, schafft dies bei den staatlichen Banken eine zweite, eine inoffiziell existierende Bilanz.<\/p>\n

Die Ausdehnung des Schatten-Bankensystems deutet auf das Ausma\u00df hin, zu dem Chinas Volkswirtschaft bereits zum \u201eKredit-Junkie\u201c geworden ist, um aus einem j\u00fcngst erschienen \u201eBloomberg\u201c-Bericht zu zitieren. Dadurch ist es m\u00f6glich, sich auch dann quasi durch die \u201eHintert\u00fcr\u201c einen neuen Kredit-\u201eSchuss\u201c zu setzen, wenn die Regierungspolitik gerade darin besteht, den Zugang zu den Kapitalressourcen der offiziellen Banken zu beschr\u00e4nken. In den letzten Monaten hat sich das Wachstum der Schatten-Finanzwirtschaft beschleunigt und zeichnet mittlerweile sogar f\u00fcr die Mehrheit der ausgegebenen Kredite verantwortlich.<\/p>\n

In den ersten f\u00fcnf Monaten dieses Jahres hat die gesamtgesellschaftliche Finanzvergabe, womit die Anzahl aller ausgegebenen und angenommenen Kredite gemeint ist, im Vergleich zu 2012 um 52 Prozent zugenommen. Und zwei Drittel stammen aus der Schatten-Finanzwirtschaft. Das ist ein sicheres Zeichen f\u00fcr eine bevorstehende Krise und erkl\u00e4rt, weshalb die Zentralbank in der vergangenen Woche zu solch drastischen Ma\u00dfnahmen gegriffen hat.<\/p>\n

Der \u00d6konomie droht Ungemach<\/h4>\n

Die Kreditklemme folgt einem ganzen Schwall an d\u00fcsteren Nachrichten zur weiteren wirtschaftlichen Entwicklung auf dem Fu\u00dfe. Die in der letzten Woche ver\u00f6ffentlichen Statistiken legen den Schluss nahe, dass die Produktion in Chinas verarbeitendem Gewerbe im Juni auf ein Neun-Jahres-Tief abgefallen ist. Der \u201eEinkaufsmanagerindex\u201c (PMI, Fr\u00fchindikator f\u00fcr die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t; Erg. d. \u00dcbers.), den der britische Finanzdienstleister HSBC ermittelt, sank diesen Monat auf 48,3 Punkte. Im Mai hatte er noch bei 49,2 Punkten gelegen \u2013 und Werte unterhalb der 50-Punkte-Marke deuten auf \u201enegatives Wachstum\u201c hin. Dabei beschr\u00e4nkt sich die Flaute nicht \u201enur\u201c auf den Bereich des produzierenden Gewerbes. Das in dieser Woche vorgelegte \u201eChina Beige Book\u201c (Jahreswirtschaftsbericht) f\u00fchrt aus: \u201eDie Wirtschaft schw\u00e4chelt in allen Bereichen. Die bis dato robusten Einzelhandels- und Dienstleistungssektoren beginnen nun einen R\u00fcckgang ihrer Einnahme-Wachstumszahlen festzustellen\u201c.<\/p>\n

Es ist offensichtlich, dass das Mini-Konjunkturprogramm, das letzten Sommer aufgelegt wurde und einen Gegenwert von rund 160 Milliarden US-Dollar hatte, bereits wirkungslos geworden ist. Eigentlich sollte damit kurz vor Beginn des 18. Parteitags der KPC das Wirtschaftswachstum angeregt werden. Dies deutet auf ein weiteres schwerwiegendes Problem hin: Frisches Kredite f\u00fchren zu immer geringeren Ertr\u00e4gen. \u201eIn den vergangenen f\u00fcnf Jahren ist das zus\u00e4tzliche BIP-Wachstum, das mit jedem zus\u00e4tzlichen Yuan Kredit erzeugt wurde, von 0,85 auf 0,15 gesunken. Das ist ein Zeichen daf\u00fcr, dass die Lage ersch\u00f6pft ist\u201c, so Ambrose Evans-Pritchard in \u201eThe Telegraph\u201c (16. Juni 2013).<\/p>\n

Das Wirtschaftsblatt \u201eThe Financial Times\u201c interpretierte die rigide Haltung der Zentralbank als \u201esowohl gute als auch schlechte Nachricht\u201c. Sie hofft, dass dieses Vorgehen einen schwerwiegenden zuk\u00fcnftigen Kollaps im Kreditwesen verhindern k\u00f6nnte. Die Zeitung f\u00fcgte aber hinzu: \u201eEinen Kredit-Boom in den Griff kriegen zu wollen, ist immer riskant. Vor allem, wenn \u2013 wie im Falle Chinas \u2013 ein Gro\u00dfteil davon auf Gesch\u00e4ften basiert, die nicht in den Bilanzen erscheinen, oft auf Schneeballsystemen beruhen und auch noch im Zusammenhang mit unsicheren Liquidit\u00e4tsbedingungen stehen. Die Verbindung von strengeren Vorschriften und geringer Zurverf\u00fcgungstellung liquider Mittel f\u00fcr diese M\u00e4rkte bringt die Gefahr einer Fehlkalkulation oder eines Zufalls, der zu genau der Instabilit\u00e4t f\u00fchren kann, die die Beh\u00f6rden eigentlich vermeiden wollten\u201c.<\/p>\n

Selbst wenn die chinesische Zentralbank ihren derzeitigen Konflikt mit den Banken \u201egewinnt\u201c und darin erfolgreich sein sollte, auf diese Weise zu mehr Kredit-Disziplin beizutragen, so wird dies die Kosten f\u00fcr Kredite in die H\u00f6he treiben. Das bedeutet eine bittere Medizin f\u00fcr die gesamte Wirtschaft und einen weiteren Fall der BIP-Wachstumsrate. Der Markt f\u00fcr Firmenanleihen ist bereits in Mitleidenschaft gezogen worden, was die Kosten, die die Unternehmen zur Kapitalbeschaffung aufwenden m\u00fcssen, noch vergr\u00f6\u00dfert. Entsprechend warnt die japanische Bank \u201eNomura\u201c: \u201eWir erwarten f\u00fcr die n\u00e4chsten Monaten einen schmerzhaften Prozess der verminderten Kreditvergabe. Wahrscheinlich wird es im Bereich des produzierenden Gewerbes und unter den Finanzinstitutionen, die nicht zu den Gesch\u00e4ftsbanken geh\u00f6ren, zu einigen Finanzausf\u00e4llen kommen\u201c.<\/p>\n

Auch wenn der vollst\u00e4ndige Ausbruch einer Finanzkrise f\u00fcrs erste verhindert werden kann, so wiegen die derzeitigen, ihres gleichen suchenden Schuldenberge wie Blei auf den Schultern der gesamten Wirtschaft. So warnt Frau Chu von \u201eFitch\u201c denn auch: \u201eSie haben keine M\u00f6glichkeit, durch Wachstum aus ihren Verm\u00f6gens-Problemen herauszukommen, wie es in der Vergangenheit noch m\u00f6glich war. Wir gehen davon aus, dass es ganz anders ablaufen wird als die Bankenkrise der sp\u00e4ten 1990er Jahre\u201c.<\/p>\n

In einem System, in dem die Mehrzahl der Betriebe in staatlicher Hand ist, wird das chinesische Regime nicht einfach daneben stehen und zusehen, wie die Banken zusammenbrechen. Es wird eingreifen, um \u2013 genau wie in den 1990ern \u2013 ins Trudeln geratene Institutionen vor dem Scheitern zu bewahren. Doch selbst wenn die Banken den Staat als Lebensader haben \u2013 was heute ein wesentlich kostspieligeres Unterfangen als noch vor 15 Jahren darstellt \u2013 so kann dies wie eine gigantische Last auf zuk\u00fcnftiges Wirtschaftswachstum dr\u00fccken. Das bedeutet auch, dass man der Bev\u00f6lkerung Chinas enorme Kosten auferlegen wird \u2013 vor allem den ArbeiterInnen, B\u00e4uerInnen und Armen. Dies w\u00fcrde durch eine steigende Inflation, Steuererh\u00f6hungen sowie neoliberale \u201eUmstrukturierungen\u201c im \u00f6ffentlichen Dienst vonstatten gehen. China riskiert, auf \u201egef\u00e4hrliche Weise dem Beispiel Japans in den 1980er Jahren zu folgen. Damals hatten wir es mit einer Volkswirtschaft zu tun, in der eine Investitionsblase enormen Ausma\u00dfes eine ganze Generation matt setzte und das Wachstum merklich schrumpfte\u201c, warnt der BBC-Wirtschaftsredakteur Robert Peston.<\/p>\n

Das Spiel, das die Zentralbank derzeit spielt, passt zur PR-Kampagne der neuen KPC-F\u00fchrung. Xi Jinping und Li Keqiang wollen zeigen, dass sie zu Beginn ihrer Herrschaft ernst machen. Laut Medienberichten planen sie f\u00fcr die Sitzung des Zentralkomitees in diesem Herbst ein umfassendes Programm pro-kapitalistischer Wirtschaftsreformen (unter Umst\u00e4nden ist das heutige Dilemma der Banken ein Beispiel f\u00fcr die st\u00e4rkere Rolle der \u201eMarktkr\u00e4fte\u201c, die sie unterst\u00fctzen m\u00f6chten). Doch mehr als alles andere f\u00fcrchtet sich das Regime vor politischen Unw\u00e4gbarkeiten und der Aussicht darauf, dass die Massen auf die Stra\u00dfe gehen. In anderen BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien und China; Anm. d. \u00dcbers.) ist das schon ein vertrautes Bild, wie das Beispiel der riesigen Protestbewegung in Brasilien zeigt. Die F\u00fchrungsriege Chinas hat diese Entwicklungen mit Sicherheit ganz genau im Blick. Die derzeitige finanzielle Instabilit\u00e4t ist ein eindeutiger Beleg daf\u00fcr, dass die Jahre des chinesischen \u201eWunders\u201c vor\u00fcber sind und der Diktatur der KPC eine turbulente und unsichere Zukunft bevorsteht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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